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图片影相｜胡楠楠

一则被新加坡首富眷属增持的音尘，让也曾的"豆奶大王"再获矜恤。

港交所深远的信息显现，10 月 7 日，信和置业主席黄志祥的胞弟黄志达，初次讲演通过旗下公司杨协成尽头眷属办公室，共计持有维他奶向上 5% 股权。对此，上市公司杨协成公告称，"增持动作稳当投资亚洲地区相易性企业的战略，增多了公司在中国内地、中国香港植物饮料行业的投资。"同期默示，公司可能商量进一步投资。

公开尊府显现，杨协成是新加坡的一家食物饮料上市公司，其所属的黄氏眷属由新加坡首富黄廷方创立。摈弃现在，杨协成旗下居品主要包括豆奶、马蹄爽等，主要阛阓位于东南亚。来自中国阛阓的收入不算多，占比不到 10%，华南、华东地区为杨协成的主要阛阓。

此前，杨协建设持有维他奶 0.4% 的股份。在外界看来，这次赓续增持，可能是看中了维他奶在中国内地的阛阓。

维他奶曾被称为"豆奶大王"，亦然中国豆奶阛阓的始创者。 公开尊府显现，维他奶由罗桂祥博士于 1940 年在中国香港创立，现在主要阛阓包括中国内地、中国香港地区，以及澳大利亚与新西兰、新加坡等。其中，中国内地是其最大的阛阓。

据维他奶 2023/2024 财年财报（摈弃 2024 年 3 月 31 日）显现，公司 62.17 亿港元的收入中，中国内地阛阓收入占比达 54%。而占比最高时，维他奶在中国内地阛阓营收超 60%。

但近几年，维他奶依赖的中国内地阛阓也堕入增长窘境。除了其两大主要挟品豆奶、柠檬茶所属赛谈自己靠近利害竞争外，公司里面也存在一些问题。

比如，维他奶中国内地高层连年不绝换东谈主。2017 年，在维他奶任职长达 13 年的中国区董事总司理袁杰下野；2018 年，来自达能的钟廷毅成为维他奶新任中国内地行政总裁，但他在 2021 年维他奶公论危境后下野；2021 年年底，年过八旬的董事长罗友礼挖来苏强，担任中国内地业务行政总裁，但本年 4 月，苏强也因个东谈主原因辞任。

尤其是资历了 2021 年的公论危境后，维他奶于今仍在"回血"中。

中国食物产业分析师朱丹蓬对《中国企业家》默示，维他奶这几年的发展并不靓丽，"一方面因为维他奶的主要销量都聚首在长江以南，莫得在朔方建厂，这使它丧失了品牌外拓的红利，亦然它在功绩上未能得到冲破的很遑急原因；另一方面，维他奶靠近品类、品牌老化的问题，耗损疲钝亦然其中一个原因。"

关于维他奶在中国内地的阛阓诡计，《中国企业家》有关维他奶方面，摈弃发稿暂未得到回报。

昭彰，这个 80 多岁的老品牌，在当下仍靠近不小的挑战。另值多礼贴的是，维他奶现任掌舵东谈主罗友礼也已 83 岁了，现在，罗友礼仍是维他奶国外的扩充主席。而在外界看来，可能成为维他奶第三代交班东谈主的罗其好意思，直到昨年 11 月才被提高担任公司董事会副主席，但暂未接过她父亲的勉力棒。

1940 年，历程三四年的摸索后，罗桂祥博士终于推出了维他奶豆奶居品。随后，以中国香港为总部，运转向澳洲、新西兰、东南亚等国度出口，其豆奶居品曾风靡一时。直到 20 世纪 90 年代，维他奶才运转进入中国内地阛阓。

1994 年，维他奶在香港联交所上市。同庚，维他奶深圳工场建成投产，随后维他奶便以华南阛阓为主阵脚，稳固运转向寰宇推广。

但刚进入中国内地阛阓那些年，维他奶发展的并不好。在豆奶品类，彼时中国内地也莫得一个相易性品牌。其时的布景是，新加坡、澳大利亚等国度，东谈主均包装豆奶的饮用量简短是中国内地东谈主均饮用量的 10 倍或更多。

2008 年牛奶行业发生三聚氰胺事件，牛奶业受重创，这给了国内豆奶阛阓一次前所未有的增长契机。从 2008 年运转，维他奶的营收逐年飞腾。财报显现，2008 年至 2019 财年，维他奶中国内地的销售额复合增长率高达 26%，远超维他奶其他阛阓的增速。

到 2016 财年时，维他奶中国内地阛阓的销售额依然运转越过中国香港地区。据中商产业研究院数据，2016 年在中国内地豆奶阛阓，维他奶市占率第一，高达 41%，成为名副其实的"豆奶大王"。摈弃现在，中国内地亦然维他奶的最大阛阓。

但好景不常。看到豆奶阛阓的高速增长，乳业巨头以致极他快消品牌都先后进入豆奶阛阓。2017 年 4 月，达利推出豆本豆豆奶，上市两个月销售便破 2 亿元，2017 年销售额近 10 亿元；同庚底，伊利推出了即饮豆奶新品植选浓香豆浆，稳健入局豆奶阛阓 ……

跟着竞争加重，维他奶"躺赚"的日子也断线风筝。2017/2018 财年至 2020/2021 财年，维他奶内地阛阓收入增速从 39% 降至 10.68%，同期净利率从 12.08% 降至 7.8%。

豆奶市占率下滑后，另一单品维他柠檬茶接过增长的勉力棒。2016 年，维他柠檬茶运转在外交平台上爆火。据了解，维他奶加大了在中国内地阛阓的品牌营销力度，使得维他柠檬茶走红。2017 年，维他柠檬茶销售折合件数 4630 万件，销售额近 20 亿元。

但柠檬茶的火爆也难掩近几年维他奶的功绩疲态。2019/2020 财年，公司完了收入 66.08 亿元，归母净利润 4.9 亿元，同比增长 2.36% 和 -17.98%；2020/2021 财年，收入、归母净利润同比增长 -3.83% 和 -5.35%。

2021 年的公论危境则让功绩下滑更昭彰。2021 年 7 月 1 日，维他奶曾因公司层面的不当言论而导致品牌受到重创，彼时好多超市、商店都下架了维他奶的居品。据 2021/2022 财年财报显现，维他奶也资历了近 20 年来的初次失掉，维他奶内地收入骤降 28%。尽管 2023/2024 财年，维他奶依然在扭亏的基础上有所改善，但距离过往水平仍有差距。

创立 80 多年来，维他奶和维他柠檬茶一直以来都是维他奶公司的主力居品。据了解，这两款居品王人是创举东谈主罗桂祥任职时分推出的居品，王人有几十年的历史。

但当下，两款主力居品王人靠近挑战。《中国企业家》近日造访了北京多家线下商超发现，比较维他奶，维他柠檬茶的铺货较多，真实大型商超、社区商店都有销售。但维他奶更多唯有在大型超市才在售。

在一位超市雇主看来，维他柠檬茶算得上是业内的通货居品，也便是运动性比较高的。而维他奶和维他新址品相较而言运动性则差了些。

施行上，近几年，维他柠檬茶依然越过维他奶成为中国内地阛阓的营收主力。把柄自媒体"食物板"的阛阓调研及经销商采访，在维他奶的内地阛阓中，两大明星居品茶饮料和豆奶的占比，简短为 7：3。

维他奶所处的植物饮料赛谈增速依然放缓。据阿里平台数据显现，2023 年，中国植物基饮料阛阓举座年同比增速仅为 2%。且另一大单品柠檬茶阛阓，近两年也靠近着无糖茶饮以及现制柠檬茶的挤压。

维他奶也没闲着。事实上，维他奶很早就布局了新址品。比如，2018 年维他奶就运转进入无糖茶阛阓，但摈弃现在，其所占阛阓份额并不大。

记者造访发现，维他无糖茶居品的铺货率并不高。在线下，记者仅在北京物好意思超市发现维他无糖茶居品在售；在线上，好意思团旗下的小象超市有维他无糖茶，但都标注着"临期特惠"。这也不错看出，维他无糖茶的销售情况并不太好。上述超市雇主则称，维他无糖茶居品，她没听过。

但关于维他奶公司而言，无糖茶已被作为增长的新握手。在本年 6 月的财报功绩会上，维他奶公司 CEO 陆博涛坦承，"无糖茶阛阓对咱们异常遑急"。但他也承认，维他奶在中国内地阛阓引入无糖茶相对较晚，因此思在内地阛阓得到到手，不成简便复制在中国香港大略日韩阛阓的训导。

但无糖茶阛阓的挑战不小，毕竟阛阓竞争在本年依然"尖锐化"了。不光有头部的东方树叶以及三得利的无糖茶居品，不少新锐品牌如若子熟了、让茶等也在利害格杀。

除了在居品上发力除外，更中枢的在于渠谈。上述超市雇主告诉《中国企业家》，维他柠檬茶虽有业务员到店，但给终局的用度只可用"一般般"来描写。而在业内，那些阛阓作念的好的饮料品牌，基本都在终局过问了不少用度。

维他奶可能还在弥补几年前犯下的造作。据食物内参报谈，2019 年运转，由于维他奶过分嗜好电商渠谈，追求更多的利润，从而导致经销商窜货严重，有部分线上电商平台的销售价只比经销商进货价贵 0.5 元，导致线下经销商体系被恣意。

分娩线的布局也划定了其进入更多阛阓。进入中国内地阛阓 20 多年，维他奶的上风区域仍主要聚首在华南阛阓。据维他奶中国内地官网显现，维他奶在中国内田主要有 5 个分娩运营中心，分歧在深圳、上海、佛山、武汉和东莞。

对维他奶而言，如若思篡改症结，找到新的增长点，可能还有好多待处理的问题。

参考尊府：

《一年卖出超 60 亿港元的豆奶和茶 维他奶 CEO 陆博涛：将赓续推广份额，嗜好无糖茶饮阛阓》，逐日经济新闻

《维他奶失守内地》，斑马耗损

《"成瘾性"与高估值：维他奶的柠檬茶故事》，元气成本

《维他奶找来快消宿将担任内地业务新帅》，界面 · 新闻

本文来自微信公众号 "中国企业家杂志"（ID：iceo-com-cn），作家：胡楠楠www.av，36 氪经授权发布。