国泰君安证券以为，2025年机械装备行业三大投资干线：本事驱动，装备天下、迷漫产能出清。中国机械装备制造业几十年的发展经由经验了：劳能源驱动——投资驱动——资源驱动阶段，面前已干预到科技驱动阶段。科技将颠覆传统制造业的分娩神志，恶果将进一步提高，看好科技驱动行业的发展前程；同期，由于天下经济发展的叛逆衡www.av，许多国度和地区仍处于基础程序建设的岑岭期www.av，给我国具备竞争上风的装备制造行业提供了装备天下的机遇，看好具备天下化出海智商的范畴和企业；第三，一些产能迷漫的行业将来3—5年有望从容出清，故意于龙头优质企业的盈利回升。

　　国君2025年度策略｜机械：本事驱动，装备天下，产能出清

　　机械装备行业三大投资干线：本事驱动，装备天下、迷漫产能出清。咱们以为中国机械装备制造业几十年的发展经由经验了：劳能源驱动——投资驱动——资源驱动阶段，面前已干预到科技驱动阶段。科技将颠覆传统制造业的分娩神志，恶果将进一步提高，咱们看好科技驱动行业的发展前程；同期，由于天下经济发展的叛逆衡，许多国度和地区仍处于基础程序建设的岑岭期，给我国具备竞争上风的装备制造行业提供了装备天下的机遇，看好具备天下化出海智商的范畴和企业；第三，一些产能迷漫的行业将来3-5年有望从容出清，故意于龙头优质企业的盈利回升。

　　本事驱动：看好AI机器东说念主产业链。2025年将是特斯拉东说念主形机器东说念主产业化的元年，国内车企及互联网大厂也启动纷纷认真下场，干预AI机器东说念主赛说念，国内机器狗有望率先产业化。看好特斯拉产业链以及国内有望永恒胜出的产业链的投资契机。AI机器东说念主大脑、智谋手、丝杠等卡脖子尺度产业链需要点温煦。

　　装备天下：看好工程机械。2024年，工程机国外需求显赫好于国内需求，相沿了主机厂的基本面。24年Q3迎来出口端进一步提速，访佛国内基建需求回暖、房地产需求底部企稳。咱们展望2025年行业有望迎来表里需共振，基本面向好。中央财政带来的增量需求，对工程机械行业国内需求起到了至关垂危的相沿作用，从挖机的数据来看，景气度冉冉从小挖向大挖传导，矿山、水利、铁路等广义基建启动发力，广义财政开销也曾成为工程机械需求的中枢驱能源。从数据上来看，和基建经营度最高的土方机械弘扬最佳。从战术到股价还有基本面传导的旅途来看，从历史上看响应到工程机械的销量上梗概需要3-6个月时分，咱们执续温煦先行观念：利率和中央场所财政资金配套落地的情况。

　　顺周期：制造业固定财富投资额位于底部区间，温煦Pmi等中枢数据回暖。机床、工业机器东说念主、自动化等通用装备行业合座产销增速和PMI等宏不雅经济观念保执强经营性。现时，PMI永恒处于兴衰线以下，其中，微型企业的PMI近一年来永恒位于50%以下，2024年12月PMI为50.1%，新订单与分娩PMI辩别为51.0%/52.1%，均在兴衰线上方。而2024年以来制造业固定财富投资额积存同比增速有所回暖。后续温煦PMI等中枢制造业观念是否有明显回暖迹象。

　　风险请示：本事率先从容www.av，国外战术风险，制造业投资景低迷。